华安证券600909）股份有限公司邓欣,郑少轩近期对甘源食物002991）举行咨议并宣告了咨议通知《甘源食物2024Q2点评：量贩高增，税收优惠功勋弹性》，本通知对甘源食物给出买入评级，目前股价为57.68元。

　　单Q2渠道拆分，咱们估计量贩功勋厉重增量，月销达4000万(含税)，同比+60%；古代KA受Q2淡季库存去化较慢影响，同比下滑近10%；会员商超估计同比+20%，个中山姆会员估计同比持平食品，盒马、Costco等功勋特地增量；电商渠道估计同比下滑近10%，据婵妈妈数据，公司抖音-6.9%，古代电商因流量见顶估计下滑幅度胜过抖音。综上，H1经销/电商收入各8.69/1.36亿，同比+27.7%/9.1%。？分品类看，H1青豌豆/瓜子仁/蚕豆/归纳果仁及豆果/其他产物区分同比+16.9%/12.8%/12.0%/48.5%/24.2%，增进端庄。

　　公司Q2毛利率34.4%，同比-0.6pct，咱们估计电商货折提升叠加棕榈油本钱略有上升导致公司毛利率低落。公司Q2出售/管造费率区分同比+1.73/-0.27pct，估计出售费率上升厉重系电商交易实行力度加大所致。公司Q2归母净利率16.5%，同比+1.69pct，厉重系公司通过高新企业认证所得税率从25%消重至15%。

　　公司Q2量贩渠道接连高增，托底营收增速。预测H2，公司流畅渠道职员安排渐入尾声，估计后续会加快推动渠道开采与新品导入；抖音渠道接连深耕，希望对古代电商形成协同效应，增进压力希望缓解。

　　数据核心依据近三年宣告的研报数据策画，信达证券601059）程丽丽咨议员团队对该股咨议较为深切，近三年预测确切度均值为78.04%食品，其预测2024年度归属净利润为红利4.03亿，依据现价换算的预测PE为13.32。

　　该股比来90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家食品，增持评级4家；过去90天内机构宗旨均价为111.29。

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